2017年9月19日発行
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ICAS通信 123号

「大きな変革の兆し」

早いもので2017年度上半期が終わるところまで来てしまいました。

予想もしなかった英国のEU離脱決定や米国トランプ政権の誕生による国内回帰の予兆に加え、北朝鮮の核、ミサイル保有への邁進など、これまでの常識が通用しない事態を迎えつつあります。

投資面においても難しい局面を迎えているように思えます。世界の潤沢な資金が虎視眈々とリスク・オンの機会を窺っております。一方で上記のような激しい変革の大波リスクを回避すべくリスクオフのペタルを踏むことへ神経を集中している状況です。

つまり、売り買いともに早い決断が求められる時期ではないでしょうか? フットワーク良くこの難局を乗り切って行きましょう。

イカスでは投資クラブの他、交流会、企業見学会、シネマ倶楽部、カラオケ倶楽部、ゴルフ倶楽部など、幅広いコミュニティーの組成にも力を注いでおります。皆様のご参加を心よりお待ち申し上げております。

 

目 次

  1. 鎌田留吉レポート
    『供給過剰社会 その1』
  2. 今月の推薦映画
    『スパイダーマン・ホームカミング』
  3. 株式投資力クイズ問題
  4. 直近の主要イベントのお知らせ
  5. イカスからのお知らせ

1. 鎌田留吉レポート

『供給過剰社会 その2』

千葉の県人 鎌田 留吉

イメージ
筆者近影

現在先進国で最も供給過剰なものは、MONEYである。そこではリーマンショック以降、中央銀行が、景気刺激を目的として、異常な金融緩和を継続している。
 9月15日現在10年国債の利回りは米国2.206%、英国1.309%、独0.434%、日本に至っては0.021%である。
 この意味はお金の価値が極めて低いということである。現在大阪ソーダ(4046)という会社が新発のCB(転換社債)を募集中だが、その条件は発行価格102.5円、償還価格100円(つまり償還時2円50銭のマイナスになる)。利率0%。転換価格が、終値529円の時に688円で決定。つまりアップ率は何と30%である(私が現役の頃のアップ率は3〜5%が普通であった)。投資家にとって極めて条件の悪いCBが罷り通る位に運用物件がないということである。

そのような環境下であれば、あらゆるものの投資尺度が変わってくるのが当然のことであろう。2014年8月「伊藤レポート」なるものが出され、8%のROE(自己資本利益率=当期利益÷自己資本)を要求した。そりゃ「企業は株主のもの」と考える株主至上主義者の投資家は、何でも高いほうがいいに決まっている。企業が投資家の資本コストを上回るROEを目指すのは当然である。資本コストは投資家が期待する株式の期待収益率である。しかし、株式への期待収益率は国により、時代により、企業により違ってくるものである。あたかも、未上場企業において、その発展の Stage により、お金の集まり方が違うのと同じだ。

サマーズ氏が「長期停滞」といい、水野和夫氏が「フロンテイアが消滅した」という超低金利の「このご時世」に8%ものROEを要求するというのは欲の皮の突っ張り過ぎというものだろう。

しかし、日本に於いてROEは徐徐に上がってきた。それは極めて重要な Stakeholder である従業員の賃金を削減することによって齎された企業業績の回復と、自社株買いと配当を合わせた株主総還元の増加による。ROEの要求が低く保たれていれば日本における労働分配率の大幅低下も避けられたかもしれない。

では、今の日本において、適切なROEはいくらなのだろうか?REITの平均利回りである4.1%が目安になるのではなかろうか?

2017.9.19. 記

2. 今月の推薦映画

『ワンダーウーマン』

ICAS専務理事 望月純夫

『ワンダーウーマン』は、女性だけの島で育った美しいプリンセスが人類の争いを留めるためにワンダーウーマンとして立ち上がる姿を描いたスーパー・ヒーロー・アクションです。

人間社会から孤立した女性だけの島で育ったダイアナは、好奇心旺盛なプリンセスでで、最強の戦士になるべく移行に励む毎日でしたが、ある日、島に漂着したアメリカ人パイロットでエリート・スパイのスティーブを助けたことで、外の世界で大きな戦争が起こっていることを知ります。

自分自身の力で世界を救いたいと願うダイアナは、2度と島に戻れないことを覚悟でスティーブと共にロンドンに向かいます。慣れない人間社会に身を置きながら闘うダイアナは、やがて無敵の戦士「ワンダーウーマン」として覚醒していきます。本作の最強戦士は、今まで以上のパワーを持った存在です。

ミス・イスラエルの美貌と、兵役経験により鍛えられたアクションの力強さを併せ持つガル・ガドットが素晴らしく、彼女の魅力に圧倒されます。このワンダーウーマンは強く美しいだけではなく、天然でどこかコミカルなキャラで、親しみを感じます。第1次世界大戦下のロンドンで、回転ドアに戸惑い、アイスに感動する姿もチャーミングです。もちろん、ここぞという時にあのテーマソングが流れれば、一気に戦闘モード、無敵戦士に変身し戦うワンダーウーマンの雄志は、観客の心を鷲づかみします。ワンダーウーマンは、アマゾン族のプリンセスのダイアナで、誕生から成長過程を描いたのが本作です。

来たるべき「ジャスティス・リーダー」をバットマンと共に引っ張るのは、間違いなくこのワンダーウーマンですね。アメコミ史上初の女性ヒーローキャラ、女性監督の実写作品としてNO.1ヒット、この輝かしい記録、女性映画の立ち位置をも変える作品と言えます。悪を成敗しつつ葛藤する他の男性ヒーロー像とは異なり、ワンダーウーマンは人類を守る存在となれるのかと自問し、人間の未熟さを知った上で、世界平和の為に戦います。最強美女戦士の深い慈愛という底辺に流れるモノが、本作を崇高なヒーローアクション映画に引き上げ、もう一度みたいです。

次作に対する期待を高かまります。さて、ワンダーウーマンは、北朝鮮のミサイルにはどう対決するかな?

3.株式投資力クイズ問題

株式に興味のある方は是非以下の問題にチャレンジしてみてください(答えは最下段にあります)。

1:リスクに関する問題です。誤っているものはどれか1つ選びなさい?

  1. リスクとは、ラテン語で勇気をもって決断することである
  2. ギャンブルはゼロサムゲームであるが、株はゼロになる確率は少ない
  3. パチンコの寺銭は15%、競馬は25%、宝くじは50%である。
  4. 株投資には、リスクとリターンには相関関係がない

2:株式投資に関する記述です。正しいものを1つ選びなさい?

  1. 使用取引の決済期間は6ヵ月と決まっている
  2. 証券会社の社員も株式投資は認められている
  3. 累積の積み立て投資では、リスクが軽減できる
  4. 期間が短い投資も長い投資もリスク度は変わらない

3:株式投資にする記述です。間違いを1つ選びなさい?

  1. 毎日ゲームのように売買が出来楽しい
  2. 株主総会に参加し、業界及び投資先の勉強が出来た
  3. 生活の中に取り入れると買い物をしていても興味の範囲が広がる
  4. 健康の3要素(3K)とは、こころ、からだ、お金である

4:「イギリスを負かした男」で名を馳せたジョージ・ソロスに関する記述です。間違っているものを1つ選びなさい。

  1. ソロスによるポンド危機(1992年9月)は「英国病」を悪化させた
  2. ジョージ・ソロスは著名な投資家である
  3. イギリスの通貨ポンド売りで15億ドルの利益を上げた
  4. 2010年にソロスが運用するファンドは270億ドルに達した

4. 直近の主要イベントのお知らせ

  • 9月20日(水)15:00〜 シネマ倶楽部有楽町&第一ホテル
  • 9月22日(金)18:30〜 カラオケ倶楽部西新橋 倶楽部エル
  • 9月29日(金)14:30〜 小田原鈴廣(かまぼこ)見学会
  • 11月11日(土)18:00〜イカス下期交流会半蔵門る・ぴあの

*以上の他、各種イベントはイカス イベント情報をご覧ください。

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(株式投資力クイズの答え:1→4 2→3 3→1 4→1)