『（株）TOKYO BASE（3415）のF.O.によるEXIT』

千葉の県人　鎌田 留吉

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筆者近影

既に上場している企業の売り出しをF.O.（Following-on Offering）という。

現在、（株）TOKYO BASE（3415）（以下T社と呼ぶ）がF.O.を進行中である。そのスケジュールは以下の通りである。

  • １月２７日取締役会で株式売り出しを決議。同日発表。株価終値２,９６０円
  • ２月３日（金）値決めの前日、何故か？２９５円（９.７％）も上昇
  • ２月６日（月）売り出し価格決定＝３,２８３円（３％引き）終値３,３８５円（PER５４倍）
  • ２月７日申込み初日；午前中払込を促進するためか？史上最高値４,０１０円をつけ、３,８１５円（＋４３０円）（＋１２.７％）で終わる。
  • ２月８日３３５円安の３,４８０円で終わる。翌２月９日１１５円安。１０日、売出し価格３,２８３円を割り込んで１４５円安の３,２２０円で終わる。果たして株券が交付される２月１７日は幾らの値段で寄り付くのであろうか？

この株は実は１２月末までは２,０００円を出たり入ったりしていた。しかし年末から新年の３日で１４７円上げ１月１０日２６３円高、１１日２６９円高した。そして、３,３８５円での値決めを迎えたという訳だ。年末の２,０８７円と比較すると＋１,２９０円何と＋６２.１９％である。この上昇（＋１,２９０円）でメリットを受ける関係者は勿論売り出し人。売り出し株数1,392,000株とOver Allotment（以下OAと呼ぶ）分208,000株合計1,600,000株丁度で２０億６４００万円手取りが多くなる。そして売り出しの仲介を勤める証券会社の手数料も（６日終値の何と!!５％も取る）１億３２０万円増加する。

OAとは、T社の場合、掲げている売り出し株数は1,392,000株だが（予定どおり）人気が出てそれ以上の応募があった時に208,000株を上限に売り出す株式のことである。これは主たる売り出し人から主幹事証券が借りて充当する。その株を返す方法はしっかり確保されている。次の3つの方法から選択できる。

  1. 貸株人より普通株式を３,２８３円で買う権利を２月２１日迄付与されている。
  2. ９日から２月２１日まで市場で購入して返却する。
  3. 申込期間である７日と８日の２日間、購入を促進する安定操作のために購入して返却に充当する（７日に買い上がり、８日に売却した場合ほぼ損なしでその購入分は処分できることだろう）。

私が疑問に思うのは年初から主幹事証券が株式を買い上がったとして、その購入株式をOAの返済用に充当できるのか？ということである。

私がこのような邪推を巡らせるのも、女性用のアパレル関係の銘柄はまんまとお行儀の悪い経営者がEXITを果たしたと思われても仕方がないものが多いからだ。夢展望（3185）然り、ANAP（3189）然り、そしてこの間上場したばかりのバロックジャパン（3548）然りだ。是非これらのチャートをご覧ください。

2017.2.14 記